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什么是肥尾效應

股市中,什么是肥尾效應?肥尾效應是股市中專用術語之一,或者說是經濟學中的一個重要現象之一。

那肥尾效應是怎么來的,什么是肥尾效應呢?

肥尾效應就是什么吧,就是本來按正常邏輯預測的極端小概率事件,在實際中發生的概率卻大幅度上升。最明顯的例子就是金融危機,股價大幅度波動,按預測解釋是百年一遇的,但是實際上卻是基本5年一輪回。

因此,關于什么是肥尾效應,業界定義為:

尾端風險/極端風險(Tail Risk)是指統計學上兩個極端值可能出現的風險,按照常態的鐘型分布(Bell Shape),兩端的分布機率是相當低的(Thin Tails);

"肥尾效應"

但是兩個極端值的分布亦有可能出現厚尾風險/肥尾(Fat Tails)風險,那就是距離中值(Mean),出現的機率提高。

也就是原本不太可能出現的機率突然提高了,運用在金融市場上,那就是極端行情出現的可能性增加而且頻繁,這樣可能會造成市場行情的大幅震蕩,造成的原因可能是市場上出現不尋常的事件。

肥尾效應到現在也沒有說誰能夠解釋清楚地,我們要怎么看肥尾效應?

不管是法國物理學家路易斯·巴謝利耶的鈴型曲線,還是曼德布洛特的冪次法則都不能很好的說明肥尾效應。

現在,我們知道了石油、豬肉或股票的價格都是這樣變化的。在紐約股票交易所上市的公司的股票價格中,也能找到同樣的模式,抑或是在著名的標普500指數中、其他地方(如日本和德國)的股票市場上也不例外,外匯市場和債券市場亦是如此。

跡象是相當明顯的——在所有市場中,事件的極端變化要比根據常態數據推測出來的發生頻率更頻繁。

肥尾現象’的謎團仍舊沒有得到解答,這也使經濟學家陷入更尷尬的境地,畢竟不是市場的話,經濟學家還能拿什么來解釋呢?這個謎團不僅僅是學術問題。莫頓、修斯以及LTCM基金的其他金融奇才也試圖預測,他們會不會因為市場的巨幅動蕩受到沉重的打擊,并且利用’普遍性’數據一個經濟學家理性信念的產物,來預測這些不確定的事情。

根據鈴型曲線對市場動蕩的預計,股票價值單日降幅達到10%,應該只有每500年才會發生一次。然而,現實的數據卻給出了一個更可靠的預測:每五年就會發生一次,這一頻率對于LTCM來說太快了,使得他們無法利用交易戰略僥幸過關,繼續生存下去。

什么是肥尾現象?我們雖然對肥尾效應有了一定的了解,但是卻沒有辦法去解釋。我們要如何去解釋,還是要慢慢來的,這就跟一只雞和一群雞,一個人和一群人一樣,研究透徹的變量那是完全不同的。(文/卿夢)

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